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2024地方債發(fā)行啟幕:總額或再達(dá)9萬億,但有這些變化
2024-01-16 10:13:44第一財經(jīng) 編輯:劉曉哲

為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)防風(fēng)險,新一年的地方政府債券發(fā)行本周開啟。

根據(jù)中國債券信息網(wǎng),河南省政府將在1月17日發(fā)行約247億元地方政府債券,成為今年首個發(fā)債地方;18日,大連市政府計劃發(fā)行11億元地方政府債券。目前已經(jīng)有28個省市披露了一季度發(fā)債計劃,發(fā)債總額超過1.6萬億元。

多位接受第一財經(jīng)采訪的專家認(rèn)為,考慮到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、財政可持續(xù)性等因素,2024年預(yù)計全年地方債發(fā)行規(guī)模有望再次達(dá)到9萬億元。今年地方債發(fā)行啟幕,將推動地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,擴(kuò)大內(nèi)需,提振市場信心,支撐經(jīng)濟(jì)回升向好。

地方發(fā)債穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

為充分發(fā)揮地方政府債券資金穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需效應(yīng),全國人大已經(jīng)批準(zhǔn)國務(wù)院可以繼續(xù)提前下達(dá)新增債務(wù)限額。而隨著2024年部分新增債務(wù)限額提前下達(dá)至各省市,地方又可以提前到1月份發(fā)債。

根據(jù)河南省財政廳的公開信息,河南在17日將發(fā)行兩期總額合計247億元的地方政府再融資債券,債券期限均為7年,這筆資金用來償還2019年到期的債券本金。這也是今年首個發(fā)行地方債的省市,河南拉開了2024年地方發(fā)債序幕。

大連市財政局信息顯示,大連18日公開發(fā)行11億元新增債券,用于社會事業(yè)、交通、市政基礎(chǔ)設(shè)施和公共安全等社會公益類項目。這是今年首個發(fā)行新增債券的地方。

地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券。前者資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目建設(shè),后者資金用于償還到期地方政府債券本金或存量債務(wù),即“借新還舊”。

根據(jù)中泰證券研究所數(shù)據(jù),截至1月12日,共有28個省市披露2024年1~3月地方債發(fā)行計劃,披露總額共計16438億元。其中,新增債券10432億元,再融資債券6007億元。

東方金誠高級分析師馮琳告訴第一財經(jīng),地方債的發(fā)行能夠為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、民生保障等提供資金,起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會運行的作用。尤其在當(dāng)前土地市場下滑導(dǎo)致地方財政收支壓力較大,以及對地方隱性債務(wù)的嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致城投新增融資受到約束的情況下,發(fā)行地方債更成為地方政府保持基建投資增速繼續(xù)處于較高水平、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運行、對沖房地產(chǎn)行業(yè)低迷對地方政府財政收支影響的重要途徑。

“今年1月地方債發(fā)行啟動,一方面落實了中央經(jīng)濟(jì)工作會議相關(guān)要求,另一方面地方債支持的項目集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,且政府投資發(fā)揮引導(dǎo)作用,可帶動有效資本的積累,進(jìn)而助推投資增長,擴(kuò)大內(nèi)需,優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,支撐經(jīng)濟(jì)回升向好發(fā)展?!必斶_(dá)證券副總經(jīng)理胡恒松告訴第一財經(jīng)。

中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成認(rèn)為,今年經(jīng)濟(jì)增長仍面臨不少挑戰(zhàn),地方債發(fā)行啟幕有利于推動實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。尤其是在房地產(chǎn)市場低迷,民間投資積極性不高等現(xiàn)狀下,地方債發(fā)行支持政府投資擴(kuò)大,對提振市場信心意義重大。

1月節(jié)奏或略慢于去年

不過,與去年有所不同,今年初發(fā)債節(jié)奏略慢于去年。

2023年首個地方發(fā)債時間是1月6日,而今年則是1月17日。從目前已披露的28個省市一季度約1.6萬億元發(fā)債計劃來看,1月和2月發(fā)債規(guī)模均為4000多億,3月為8000多億,發(fā)債更多集中在3月。

胡恒松認(rèn)為,1月地方債發(fā)行進(jìn)程低于同期,原因可能是2023年末和2024年初國家地方債主管部門主要精力在于增發(fā)1萬億元特別國債的審核發(fā)行,暫未組織2024年地方債提前批項目的審核工作。

“雖然全國各地已經(jīng)在組織提前批項目的入庫審核工作,但地方債項目需要國家發(fā)改委和財政部都審核通過之后方可發(fā)行,因此目前各地可以發(fā)行的項目主要為2023年雙過審的項目,這些項目于2023年已經(jīng)發(fā)行了一部分專項債限額,部分項目資金暫未用完,因此可繼續(xù)申請專項債項目的整體儲備較往年有一定程度的收縮,整體上導(dǎo)致今年1月份的季度低于往年?!焙闼烧f。

馮琳分析,去年四季度有接近1.4萬億元特殊再融資債券和1萬億元增發(fā)國債發(fā)行,政府債券整體供給規(guī)模較大,其中增發(fā)的1萬億國債資金全部通過轉(zhuǎn)移支付的方式安排給地方使用,較大規(guī)模增加了地方政府的可支配財力,有效緩解了短期財政收支壓力。同時,從穩(wěn)增長角度看,去年12月中下旬,發(fā)改委下達(dá)了增發(fā)國債的兩批項目清單,涉及增發(fā)國債金額超過8000億元,顯示1萬億增發(fā)國債中超八成已落實到項目。這意味著,國債資金的到位將對一季度基建投資形成拉動,從而起到穩(wěn)定年初經(jīng)濟(jì)運行的作用。

“從以上角度看,年初加快新增地方債發(fā)行的迫切性不強(qiáng),這可能是1月發(fā)債進(jìn)程大概率會低于去年同期的主要原因?!瘪T琳稱。

不過,溫來成告訴第一財經(jīng),從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會形勢來看,地方還是需要進(jìn)一步加快地方債發(fā)行,盡快推動項目開工建設(shè),以拉動經(jīng)濟(jì)增長,提振市場信心,盡快推動經(jīng)濟(jì)回歸正常發(fā)展軌道。

當(dāng)然,目前地方債發(fā)行才剛啟動,而且地方發(fā)債計劃跟實際發(fā)行情況仍有不同,后續(xù)發(fā)債節(jié)奏仍需觀察。

胡恒松表示,1月份發(fā)債進(jìn)度慢不一定代表整個一季度發(fā)債進(jìn)度會慢。根據(jù)目前市場消息來看,2024年提前批地方債額度跟2023年基本持平。

近期一些地方明確表態(tài),要加快債券發(fā)行,盡快形成實物工作量,以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

比如,黑龍江省財政廳為統(tǒng)籌做好債券資金分配工作,爭取新增債券早發(fā)快用,盡快形成實物工作量,省級財政部門提前啟動2024年債券項目競爭性評審工作,組織各地、各部門通過債券項目穿透式監(jiān)測系統(tǒng)規(guī)范申報一般債券項目,擇優(yōu)選取前期準(zhǔn)備充分符合發(fā)行條件的項目,提出債券安排建議。

額度有望再破9萬億

根據(jù)公開數(shù)據(jù),2023年地方政府債券發(fā)行規(guī)模首次突破9萬億元,約9.32萬億元,比2022年多出近2萬億元,創(chuàng)下歷史新高。這主要跟2023年到期政府債券規(guī)模較大和為了化債發(fā)行了超1.3萬億元特殊再融資債券有關(guān)。

溫來成認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)形勢、到期債務(wù)等因素,預(yù)計2024年地方債發(fā)行規(guī)??赡懿粫陀?023年。

胡恒松分析,鑒于目前各地政府存量的地方隱性債務(wù)規(guī)模較大,2024年預(yù)計隱性債務(wù)置換仍將繼續(xù),因此2024年地方發(fā)債總額較2023年不會出現(xiàn)大幅波動。

馮琳表示,2024年積極財政政策適度加力,為保持必要的財政支出強(qiáng)度,預(yù)計新增債券額度在4.8萬億元左右,其中新增專項債額度可能在4萬億元左右。另外,2024年地方債到期規(guī)模約3萬億元,參考過去幾年地方債到期的再融資比例,預(yù)計全年用于償還到期債券的再融資債券發(fā)行量將為2.6萬億元。2024年可能還將有1.0萬億~1.5萬億元的特殊再融資債發(fā)行。由此預(yù)計2024年地方債總發(fā)行量為8.4萬億~8.9萬億元,凈融資額為5.4萬億~5.9萬億元。

“2024年地方債監(jiān)管將繼續(xù)保持高壓態(tài)勢,堅決遏制新增隱性債務(wù),嚴(yán)格審核項目,防止一些專項債項目虛報收入、低估成本而產(chǎn)生償債風(fēng)險。強(qiáng)化債券資金績效考核應(yīng)用,以及加強(qiáng)審計等監(jiān)督。另外進(jìn)一步優(yōu)化國債和地方債結(jié)構(gòu),適度增加國債發(fā)行規(guī)模,控制地方債發(fā)行規(guī)模等?!睖貋沓烧f。

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